王东升二次创业再冲港股；奕斯伟计算背负巨额亏损；RISC-V赛道能否带来转机。

北京奕斯伟计算技术股份有限公司近日更新了港股招股书，这是继先前递表失效后的又一次尝试。作为京东方创始人王东升二次创业的重要平台，这家公司专注于RISC-V架构芯片的研发与设计，承载着成为开源架构领域领先者的雄心壮志。然而，持续的经营亏损以及客户结构相对集中的现实，让其上市之路充满不确定性。在兄弟公司西安奕材已成功登陆科创板并实现市值大幅增长的背景下，奕斯伟计算能否借助港股市场实现突破，延续王东升在半导体领域的传奇故事，成为业界关注的焦点。

奕斯伟计算的创业历程与王东升的个人经历紧密相连。王东升曾在京东方长期领导，将其打造为全球显示产业的巨头。卸任后，他转向芯片领域，组建奕斯伟集团，并分拆出硅片业务与芯片业务两大板块。西安奕材专注于硅片，已在科创板上市，募资规模可观，市值迅速攀升至高位。这为奕斯伟计算提供了宝贵的家族式成功范例，也让外界对其寄予厚望。此次二次递表，由知名券商担任联席保荐人，背后股东包括多家头部投资机构，累计融资规模已达较高水平，显示出资本市场对RISC-V方向的长期信心。尽管股权结构复杂，王东升通过多层控股仍保持实际控制地位，同时大量员工通过持股平台参与其中，体现了公司对团队激励的重视。

在业务布局上，奕斯伟计算坚定选择RISC-V这一开源架构，与传统的X86和ARM形成鲜明差异。RISC-V凭借无需授权费用、灵活定制以及低功耗特性，在物联网、边缘计算等领域展现出强劲潜力。相关市场研究显示，该架构主控芯片市场近年来保持快速扩张态势，未来几年复合增速有望维持较高水平。具身智能领域同样呈现广阔前景，市场规模持续放大。公司将重点放在智能终端芯片与具身智能芯片两大场景，前者已成为当前主要收入来源，尤其在人机交互芯片细分市场占据国内领先位置，尽管优势尚不稳固。公司通过扩大出货量来巩固份额，但这也导致平均售价出现下降，进而影响整体盈利表现。具身智能芯片则定位为长远增长点，应用于汽车、机器人等复杂场景，目前仍处于投入期，毛利率偏低，但销量增速显著，显示出逐步放量的迹象。

奕斯伟计算已推出多款系统级解决方案，服务众多全球客户，并在RISC-V主控领域实现量产产品数量领先。同时，公司构建RISAA生态平台，整合自研IP与开放软件，旨在加强生态协作，缓解开源架构在兼容性与成熟度上的不足。这些努力为其在细分赛道构筑了一定技术门槛。然而，面对生态仍需完善、复杂应用场景竞争力待提升的挑战，公司必须持续加大投入以保持领先。

财务层面，公司面临严峻考验。报告期内营收规模波动有限，而净亏损持续扩大，累计金额已相当可观。高额研发支出是主要拖累因素，每年投入占比长期居高不下，导致毛利率处于较低水平，与行业头部企业存在明显差距。尽管亏损幅度在部分阶段有所收窄，但现金流压力依然突出，公司依赖外部融资维持运营。未来若能实现规模效应释放、毛利率逐步改善，或将逐步缓解这一困境。但在当前阶段，巨额累计亏损仍是上市考量中的重要风险点。公司需证明其技术路径能够在RISC-V快速演进的市场中转化为可持续的商业价值。

总体而言，奕斯伟计算的港股冲刺不仅是企业融资行为，更是RISC-V架构在中国本土化进程中的关键一环。王东升的产业经验与资本支持为其提供了独特优势，但开源赛道的长期性决定了短期内难以快速扭亏为盈。公司需要在生态建设、技术迭代与市场开拓之间找到平衡。若成功上市，或许能为整个产业链注入新活力；反之，则需面对更激烈的竞争环境。无论结果如何，这一豪赌都体现了中国芯片企业在自主架构上的坚定探索。

展望前路，RISC-V的开放特性有望在AI与万物互联时代发挥更大作用。奕斯伟计算若能抓住机遇，加强与产业链伙伴协作，或将在具身智能等新兴场景中实现显著突破。尽管当前亏损压力较大，但伴随市场规模持续放大与技术成熟，其前景值得持续跟踪。这不仅是单一企业的故事，更是整个开源芯片生态向成熟迈进的缩影。